在行业身处深度调整期的大背景下，白酒股已然没有了往日的超常规增长速度。回归理性，回归大众消费成为行业的主流观点。
再结合行业调整所带来的高端酒下滑，腰部产品激增，各酒企频频发力中低端产品，区域性白酒的竞争格局呈现出白热化的趋势。
白酒主业仍然向好
在区域性白酒中，顺鑫农业与老白干酒均在白酒主业外拥有生猪养殖业务。
据了解，虽然受国内经济增速放缓、严控“三公消费”等多种不利因素的影响，白酒行业的市场竞争更加激烈，高档酒销量下降导致业绩增幅下降，但是仍旧保持了营业收入和归属于上市公司股东的净利润的双增长。而生猪及猪肉因价格持续下滑，生产成本上升，营业收入与归属于上市公司股东的净利润双双出现负增长。
对于徽酒金种子，2013年上半年，其酒类主业保持了71.55%的毛利率，营收较同期增长-6.26%，这两个指标远比生化制药业务板块的8.82%和-21.22%表现优秀。
对于同样有着医药业务板块的沱牌舍得而言，白酒主业拥有70.07%的毛利率，而医药业务则只有40.69%。白酒主业盈利能力由此可见一斑。
因ST著称的皇台酒业，报告期内收入来源仍以白酒为主。报告期内，皇台粮食白酒营业收入近3600万元，毛利率为70.34%，同期，葡萄酒业务营收不足4万元，毛利率为46.59%。
相关证券机构研报认为，白酒业2013年上半年实现营业收入553亿元，同比增长1.5%；净利润202亿元，同比增长3.04%。虽然营收与净利润的增速均创下历史新低，但是盈利能力相比于综合类、餐饮旅游、农林牧渔等产业更强，依然看好白酒主业未来的发展。
对于盈利能力，中金公司认为，白酒上市公司遥遥领先于行业平均水平。
据了解，二季度毛利率方面，上市公司为73%，行业平均为33%；营业利润率方面，上市公司为48%，行业平均为16%。中金公司强调，2012年底上市公司营业利润率为52%，行业为18%。这一差距表明上市公司盈利下滑的速度快于行业整体。背后的原因可能在于高档酒销售的下滑。
抗压能力较强
今年以来，受制于高端酒需求下滑，各大名酒厂家开始加强腰部产品线的发力，增强在与区域品牌竞争中的筹码。茅台下调汉酱和仁酒两大产品线的终端售价，调整汉酱终端价格，从799元/瓶调整到399元/瓶；调整仁酒终端价格，从658元/瓶调整到299元/瓶。五粮液推出腰部新品五粮头曲、五粮特曲，并在河北投资永不分梨酒业。泸州老窖与桥西集团打造集白酒包装、物流、灌装于一体的工业产业基地……
一系列动作的背后，产业竞争的格局在不断发生变化。有观点认为，随着名酒厂的发力，区域性品牌将遭受重创。
不过，不少证券机构纷纷看好区域性品牌抵御风险的能力。
“行业调整下，我们认为企业分化严重，看好符合三条主线的二、三线区域性酒企，” 华创证券分析师薛玉虎表示，一是行业集中度在向品牌化集中，具备品牌力的企业竞争力强；二是本轮行业调整影响最大的是300 元以上的高端酒市场，300 元以下大众酒市场保持相对稳定；三是有稳定的根据地市场能贡献源源不断的收入和利润。
以古井贡酒为例，薛玉虎认为古井贡酒拥有老八大名酒的优质品牌基因，安徽当地激烈的竞争环境下练就了营销创新能力和强大的执行力，看好公司品牌拉力和营销推力下的持续稳健增长能力。
此外，薛玉虎强调，“相比其他企业，古井贡酒在弱市下的自我调整和管理营销水平上更有优势，在经历过行业低谷后，未来的旺季会有更好的表现。”
中金公司认为，区域性白酒，体现较好的抗压能力。全国性白酒的区域操作能力还有待提高，而下降到150 元/瓶左右中档价位，在区域内并无特别明显的品牌优势。因此可能呈现全国性品牌和区域强势品牌共同清理区域市场的局面。
此外，业内人士认为，区域性名酒企业长期以来打造了牢固的根据地市场，其对公司业绩的贡献度较高，外来品牌很难攻克。
因此，在行业的调整期，根据地市场仍会有较好的表现。
市场竞争日趋激烈
随着名酒企业纷纷推出腰部产品，往日因名酒企高端白酒与地方酒企中低端产品所产生的价格带空位被填补。特别在调整期下，各大均发力腰部，导致中档以及中低档价位产品越来越多，从而在产品、品牌、市场等方面形成了直接的竞争与博弈。
在竞争程度较高的安徽市场，东莞证券认为大众价位段产品竞争加剧。一是行业龙头，如五粮液、洋河、泸州老窖开始加大对大众价位产品的投入力度，无论在规模、品牌影响力还是资本实力方面龙头公司均有优势；二是区域内品牌纷纷瞄准大众消费价格带。以前，古井贡酒主要定位政务和商务消费。在政务消费受控制下，3月古井贡酒加大对大众价位市场投入，淡雅、献礼版产品价位下移。宣酒也在大众市场进行竞争。金种子则开发了金柔和、红柔和，丰富百元价位带。
为在市场竞争中争取主动，赢得先机，各大区域性酒企费用率明显上升，同时竞争的加剧也带来了毛利率的下降。中金公司指出，上市公司整体二季度营业收入增速同比下滑6%，是2008年以来季度数据的第一次下滑。同时销售费用率同比上升2个百分点，达到12%。
对于销售费用率的上升，国泰君安证券分析师胡春霞指出，水井坊、酒鬼酒、沱牌舍得分别提高17.9%、13.4%和22.3%。基于目前高档酒需求受限，行业产品结构降级，中低档白酒竞争加剧，预计费用率将持续上升。
招商证券表示，毛利率下滑费用率上升，典型反映了行业现状。古井贡酒上半年毛利率仅为68.5%，同比下降近6个百分点。中金公司认为，古井贡酒二季度销售费用率高达31%，显示在行业竞争加剧的情况下，相同的费用率投放获取的收入在下降。销售费用同比增长主要来自广告，费用增加了8000 万。按照现有的行业趋势判断，一部分同回款不直接挂钩的费用依然要投放，且为了强化单品地位也需要更多市场工作。
金种子方面，受市场竞争的影响，报告期内公司费用率同比上升3.8个百分点，达到15.6%。
顺鑫农业报告期内销售费用逾6.2亿元人民币，较上年同期增长67.14%，公司认为，导致销售费用大幅攀升的主要原因为2013年及以前年度公司大力在各地市场进行宣传促销，白酒外地销售规模日益增大，使得运输费及广告费等费用大幅增加。不仅如此，为积极研发牛酒，其研发费用也从上年度的70多万元增长至如今的106万元，涨幅46.27%。
如何“御寒”是关键
针对当前白酒行业的普遍下滑态势，招商证券认为，对于企业管理者而言，业绩增速并不重要，维护渠道稳定和消费者信念才是留得青山在的战略举措。
综合各大区域性白酒企业的战略规划，不少企业都在调整期制订了应对未来市场竞争的方针策略。
据了解，与“白酒降价”和“消费升级”接轨，推出中低端战略新品，打造合理产品集群，增加渠道费用支持，再造营销团队，重视消费者体验等成为发力的方向。
古井贡酒强调战略上的适应性调整，开展深度营销，推进精益管理，持续提升产品质量。金种子则围绕主业“调结构、促升级、稳增长”的发展方针，瞄准大众消费，实施产品品牌化战略，开发金柔和、红柔和，推出柔和种子酒裂变产品和新防伪醉三秋等新产品，全方位拓展大众消费市场；同时力图通过改进产品包装防伪功能，降低销售成本和采购成本。
伊力特在报告期内实现营收同比增长17.70%，实现归属于上市公司股东的净利润同比增长44.50%。为进一步推进白酒生产和销售业务，将着力做好挖潜工作，推进渠道深度营销，加大广告促销力度。
皇台酒业力图在上半年推出适合大众消费的新产品“珍藏金奖皇台”和“窖藏金奖皇台”的基础上，进一步研发葡萄酒新品，同时加强内部控制，强化招商力度，实现内外开花。